A股為何持續大跌

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每年3月到5月，常聽到“倒春寒”的降溫話題。今天，A股市場也來了一次“倒春寒”，市場情緒可謂是到了“冰點”，“股市”話題也再次沖上熱搜。

4月21日，A股三大指數持續走低，午后低位震蕩，雖有反彈，但力度有限，很快又延續跌勢。截至收盤，滬指跌2.26%失守3100點，深成指跌2.7%，創業板指跌2.17%。其中，深成指、創業板指盤中均創下年內新低。

個股方面，一批權重股均遭重挫，中國石油大跌4.62%，五糧液跌2%，隆基股份跌6.32%，晶澳科技跌5.62%，鹽湖股份跌6.11%，贛鋒鋰業跌4.99%，藥明康德跌4.21%。

總體來看，兩市下跌股票數量超過4400只，跌幅中位數為4%，行業板塊幾乎全線下跌，僅保險板塊逆市飄紅。

大跌是何原因?

起起落落，是人生常態;漲漲跌跌，則是股市的常態。A股今日走弱，依舊是情緒面在作祟。

恒生前海權益投資總監祁滕認為，A股市場出現回調主要是短期事件引發市場情緒悲觀，具體看，外部風險因素仍在，受到疫情反復、俄烏局勢反復等影響，市場流動性持續較緊，風險偏好仍然難以提升，市場避險情緒較強。

同時，一季報迎來披露高峰期，但市場并未出現一季報行情，反而是大面積下跌，究其本質，金信基金投資經理龍毅表示，是由于一季報迎來密集披露期，市場預期低于盈利預期的相關個股較多，而前期估值又相對較高。

因此，在龍頭股業績低于預期的情況下，搶先出貨導致的連鎖反應。此外，鋼鐵行業的限產措施也導致相關煤炭股票迎來大跌，導致前期表現較好的穩增長板塊也跟隨下調。

總體來看，大跌原因集中在三個方面：第一是業績擔憂;第二是美債收益率上行和人民幣貶值壓力;第三是強寬松預期落空。

短期或仍將磨底

市場觸底，但也少不了短期震蕩行情。因此，普通投資者現在更關心這種“拉鋸戰”何時能夠結束，更關心A股何時能夠“向上走”。

事實上，等4月之后，年報及一季報披露、基本面更加明朗，兩會結束、宏觀政策形勢也會更加清晰，彼時，投資者可以對行情做出更明確的判斷。國盛證券分析，基于2022年的具體情況，二季度中后段是重要的觀察窗口。

恒生前海基金認為，當前市場上漲動能仍不足，兩市交易額持續縮量維持低位，存量博弈的特征較為顯著。短期內在成交量萎縮的背景下，市場對于業績消息可能會進一步放大解讀，短期內A股市場波動可能會加大，或仍將處于震蕩態勢。但從整體而言，雖然短線仍有反復風險，但對A股后市表現不必過度悲觀。

華安證券表示，制約市場的兩項核心因素——美聯儲貨幣緊縮預期仍處于不斷強化、穩增長政策出臺時間和力度均不及市場預期——仍未見明顯轉向，短期內市場風險偏好預計仍然維持低迷態勢，市場延續弱勢磨底。

但是，短期弱勢磨底不改市場中長期優秀性價比的格局，經過較深幅度調整后的A股主要指數估值已經大幅回落至中樞偏低位置，甚至部分行業已經出現絕對低估的水平。

海通證券分析指出，回顧2010年以來A 股歷次市場企穩見底歷史，可以發現企穩見底階段市場結構特征是高股息類股票率先橫盤企穩，隨后指數見底，而基金重倉股會在補跌后見底企穩。即見底順序是，高股息股>指數>基金重倉股。

當前這次市場見底過程中，高股息個股見底、基金重倉股補跌這兩大特點都已經出現。高股息個股在2021年8月見底，隨后開始震蕩上行。市場整體在今年3月中旬企穩，基金重倉股的補跌近期也已經出現，這符合歷史上市場見底時的規律。

哪些行業值得關注?

落地到二季度A股配置層面，各大券商也紛紛做出判斷，給出了值得關注的主線，具體來看也是有著較高的共性。

渤海證券指出，當前，穩增長政策的連續發力，有助于提振市場預期，降低業績端的受疫情影響程度。展望未來，盡管外部因素對當前市場仍偏抑制，短期A股或仍延續震蕩態勢。但現階段以上證指數測算的風險溢價正處高位，較高的風險補償有助于進行長期配置的選擇。

短期行業配置方面，現階段“穩增長”的政策基調未變，預計政策不斷催化下，“穩增長”板塊仍將是市場主線;考慮到下周將逐步進入一季報披露高峰期，可關注一季報業績有望超預期的板塊，重點關注上游環節;此外還可關注上海復工復產下，產業鏈供應將恢復的汽車板塊的反彈機會。

國海證券指出，部分地區開始組織復工復產，前期受疫情沖擊最為明顯的消費板塊最為受益，部分消費板塊如醫藥生物、食品加工、家電估值處于底部區域，在外需形勢不確定的背景下，擴大內需、提振消費將是政策的主要抓手。

后市可重點關注三個細分領域：一是調整比較充分且受益于疫情邊際好轉的食品飲料、餐飲旅游、酒店、汽車、家電等行業;二是受益于產品漲價與通脹上行的農林牧漁;三是估值處于低位的醫藥生物等。